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煤炭行业定期报告:黑色期货反弹,看好板块短期投资机会

发布时间:2017-10-15    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)地方错峰生产方案陆续出炉,环保限产城市数量增加至31个;(2)9月份全国煤及褐煤进口量环比增加7.2%;(3)今年底辽宁9万吨以下煤矿全部退出;(4)9月份全国煤及褐煤进口量环比增加7.2%;(5)山西对626座煤矿进行严格检查。

国际煤价:动力煤价格总体下跌,焦煤价格涨跌互现。(1)美元指数下跌、原油价格下跌。美元指数收于93.11,下跌0.85%,布伦特原油期货价格收于56.25美元/桶,下跌1.32%。(2)国际港口动力煤价格以跌为主。纽卡斯尔动力煤价格跌至94.72美元/吨,下跌3.15%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨,收于196.00美元/吨(环比上涨0.26%)。

国内煤价:港口动力煤价持稳,焦煤价格持平。(1)环渤海动力煤指数下跌至585元/吨,周环比下跌1元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于710元/吨,周环比持平;(2)焦煤价格稳定,京唐港山西产主焦煤价格维持在1650元/吨,7月底以来累计上涨270元/吨;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。

国内库存:动力煤港口库存上升,电厂库存下降,焦煤港口库存下降。(1)本周,秦皇岛港库存716.5万吨,周环比上升52.5万吨,广州港库存240.5万吨,上升2.7万吨。(2)六大电厂库存995.45万吨,周环比下降29.5万吨,日耗煤69.18万吨,环比上升3.98万吨/天,可用天数下降至14天。(3)京唐港炼焦煤库存62万吨,周环比下降8万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14.5天,周环比上升0.5天。

投资策略:黑色期货反弹,看好板块短期投资机会。上周煤炭板块下跌2.42%,表现弱于沪深300的上涨2.20%。本周6大电厂日均耗煤环比上涨4万吨至69.2万吨,煤炭库存可用天数下降2天至14天,秦皇岛Q5500K动力煤价收于710元/吨,周环比持平。发改委在供暖季前再次开会,强调保供应稳价格,给动力煤市场降温。近期秦皇岛港口库存迅速反弹,但是下游电力需求仍较强叠加电厂库存水平低位,随着旺季逐渐来临,我们预计短期动力煤价以稳为主。节后焦炭价格略有回调,但钢价近期有所上涨,这对双焦价格起到积极促进作用,预计供应偏紧的焦炭价格依然高位运行。受安检影响,焦煤供给也有限,库存处于低位,焦煤价格估计短期将以稳为主。前期受经济数据回落及环保可能削弱下游需求的影响,期货市场大幅走弱,随着多城市环保限产力度超预期,钢价近期反弹,叠加经济平稳预期,钢-焦-煤产业链期货品种触底反弹。我们认为煤炭供需基本面仍乐观,中长期来看煤价有望维持在中高位,在期货充分回调叠加三季报业绩催化,板块或存在一波比较好的投资行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股,潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业、中国神华(601088)等。

风险提示:流动性偏紧;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电出力上涨过快等。

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