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“打酱油”的海天味业,市值冲到3000亿 投资人士嗅到了危险的信号

发布时间:2020-04-02 07:03    来源媒体:和讯

金证券记者 江芬芬

海天味业(603288,股吧)(603288)彻底改写了人们对于“打酱油”的定义,这只主业为酱油的公司,目前市值已攀至3000亿上方,将格力、万科、海螺水泥(600585,股吧)等一众老大哥甩至身后,市盈率超过60倍。《金证券》记者注意到,海天味业年报披露后,投资圈对它掀起了估值之辩,有人更是毫不留情地指出——“海天味业装的不是酱油,而是泡沫”。

酱油股的逆袭

3月31日,海天味业涨停,收盘价定格于125.17元,总市值超3300亿元,由此挺进A股前二十,超过中国神华、格力电器(000651,股吧)、京沪高铁、浦发银行(600000,股吧)、海螺水泥、万科A、中信证券(600030,股吧)、中国人保(601319,股吧)等“大块头”。有网友调侃道:以后再也不能用“打酱油的”来笑话别人了!

3月19日海天味业盘中现92.18元的阶段新低,随后这只股票一路上扬,涨至3月31日的高点125.74元,8个交易日涨幅达到36%,滚动市盈率超过60倍。

其间,亮眼的财报功不可没。公司3月25日公布的年报显示,2019年公司营收197.97亿元,同比增16.22%;归属于上市公司股东的净利润53.53亿元,同比增22.64%;毛利率为47.2%,继续保持高位。此外,公司拟每10股转增2股并派现10.8元。

从年报经营数据来看,海天味业的酱油、蚝油、调味酱三大品类以及全国各主要板块市场均保持稳定发展。其中酱油实现营收116.29亿元,同比增长13.6%。

不过,4月1日甫一开盘,海天味业就掉头下跌,40多分钟后,股价一度跌超5%,尾盘有所拉升,收盘下跌2.69%,报121.8元。

市场开始动摇了

《金证券》记者注意到,伴随着海天味业财报落定、股价飙升,不少投资人士已经隐约嗅到了危险的信号,甚至直指海天味业为“白马股陷阱”。

年报披露,截至去年年底,海天味业股东人数为3.1万户,户均流通股为86048.35,如果以4月1日股价120元测算,户均持有市值超过千万。同花顺(300033,股吧)iFinD亦显示,去年年底持有公司股权的机构数量为226家,相比2018年底的378家大幅缩减,但累计持有数量略有上升。以上种种,让外界质疑海天味业为疑似“庄股”。

《金证券》记者注意到,海天味业年报披露后,不少于20家券商给出了热情洋溢的研报,均为“买入”或者“增持”评级,但分析师给出的目标价区间最低为106元,最高为129元,与海天味业目前的价格相差无几。

此外,自2019年下半年,海天味业一直出现高频的大宗交易。根据同花顺IFinD数据,去年半年间,公司47笔大宗交易中,有25笔折价率超过10%,而从今年1月开始,11笔大宗交易中,仅有2笔折价率低于10%,尤其3月20日发生的一笔大宗交易折价率高达15.97%,抛售方为平安证券厦门国际金融中心证券营业部,成交金额近1200万元。3月23日、24日的两笔交易折价率也达到12.05%、11.42%。在海天味业股价一路攀升的3月,公司大宗交易有7笔,总成交金额近1.7亿元。

《金证券》记者接触的沪上私募人士直言,“对于海天味业,市场开始动摇了。”

提价也落空了

事实上, 3月26日上午,公司年报刚刚披露,就迎来了超过20家机构的调研。“疫情影响”自然为高频词,高管回应称,调味品是餐饮供应链环节中不可或缺的一部分,短期因受餐饮消费减少,疫情期间对调味品的消费量也会相应减少。预计对今年调味品行业的整体增速会有一定的影响,但不会太大。突如其来的疫情,公司同样也受到了较大的影响,但总体影响在可控范围。

而在海天味业涨停的3月31日,公司也举办了一场网上路演。高管透露,海天产品流通及餐饮占比大概5-6成,家庭消费占比大概3-4成。至于投资者关注的提价计划,公司方面表示今年外部环境变化较大,不具备提价的条件。

据了解,2020年公司力争实现营收15%、利润18%的增长,看起来并没有明显降速,但公司也提醒,该经营目标存在一定的不确定性,并不构成对投资者的业绩承诺。

在业内人士看来,海天味业最近三年一直处于高估值运行,后期对增速的要求水涨船高。如果公司保持15%以上的净利润增长,放在几年后当前市值还算合理,否则“酱油瓶里装的就是泡沫”。

前述私募人士也对《金证券》记者表示,国内酱油品牌分层明显、居民口味也固化,份额提升并非立竿见影,具有极大的不确定,“反而被寄予厚望的提价,倒是落空了。”

(责任编辑:董云龙 )

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