中国神华(601088.CN)

鹰眼预警:中国神华销售毛利率下降

时间:20-08-29 20:18    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日,中国神华(601088)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为1050.16亿元,同比下降9.75%;归母净利润为206.58亿元,同比下降14.79%;扣非归母净利润为203.56亿元,同比下降10.25%;基本每股收益1.039元/股。

公司自2007年10月上市以来,已经现金分红14次,累计已实施现金分红为2341.01亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对中国神华2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为1050.16亿元,同比下降9.75%;净利润为248.13亿元,同比下降14.05%;经营活动净现金流为537.2亿元,同比增长30.89%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为5.69%,-8.65%,-9.75%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)1273.8亿1163.65亿1050.16亿营业收入增速5.69%-8.65%-9.75%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动-9.75%,税金及附加同比变动1.27%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)1273.8亿1163.65亿1050.16亿营业收入增速5.69%-8.65%-9.75%税金及附加增速1.44%1.7%1.27%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降9.75%,经营活动净现金流同比增长30.89%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)1273.8亿1163.65亿1050.16亿经营活动净现金流(元)319.37亿410.43亿537.2亿营业收入增速5.69%-8.65%-9.75%经营活动净现金流增速-32.96%28.51%30.89%
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为42.32%,同比下降0.35%;净利率为23.63%,同比下降4.76%;净资产收益率(加权)为5.91%,同比下降19.26%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为42.32%,同比下降0.35%。

项目201806302019063020200630销售毛利率41.42%42.47%42.32%销售毛利率增速-1.34%2.55%-0.35%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率下降。报告期内,加权平均净资产收益率为5.91%,同比下降19.26%。

项目201806302019063020200630净资产收益率7.32%7.32%5.91%净资产收益率增速-2.01%0%-19.26%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为27.96%,同比下降2.53%;流动比率为1.49,速动比率为1.37;总债务为416.55亿元,其中短期债务为53.51亿元,短期债务占总债务比为12.85%。

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,预付账款/流动资产比值分别为2.1%、2.13%、2.77%,持续增长。

项目201806302019063020200630预付账款(元)34.49亿38.38亿48.47亿流动资产(元)1640.05亿1799.39亿1749.41亿预付账款/流动资产2.1%2.13%2.77%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长9.31%,营业成本同比增长9.52%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速45.34%48.24%9.31%营业成本增速6.72%-10.29%-9.52%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金较为富裕。报告期内,公司营运资金需求为-837.9亿元,营运资本为576.6亿元,经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金,公司现金支付能力为1414.4亿元,资金使用效率值得进一步关注。

项目20200630现金支付能力(元)1414.44亿营运资金需求(元)-837.89亿营运资本(元)576.55亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为11.45,同比下降7.32%;存货周转率为4.63,同比下降20.78%;总资产周转率为0.19,同比下降8.48%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率较大幅下降。报告期内,存货周转率为4.63,同比大幅下降20.78%。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)5.625.844.63存货周转率增速5.21%4.01%-20.78%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.22,0.2,0.19,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.220.20.19总资产周转率增速7.54%-7.93%-8.48%
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